分析称美国经济或进入微滞胀状态 就业与通胀双重风险夹击[推荐]

美国劳工部6日公布的2月就业报告显示，私营部门就业人数环比减少8.6万人，创下约5年来的最大降幅。随着对伊朗军事行动引发的油价飙升，外界愈发担忧美国经济将陷入高通胀与经济衰退并存的困境。在主席换届前夕，美联储正面临极其艰难的政策抉择。

包含政府部门在内的非农就业人数共计减少9.2万人，实际数据大幅低于市场预期。从最近三个月的平均增幅来看，仅维持在6000人的低位。受1月份就业人数意外增长所带动的乐观情绪瞬间消失。

统计数据公布后，旧金山联储银行行长玛丽·戴利在接受采访时表示，虽然不应仅凭单月数据下结论，但她也承认劳动力市场表现可能确实比此前预想的要疲软一些。尽管失业率未见激增，但劳动者一旦失业便面临再就业困局，当前美国劳动力市场正处于一种危险的平衡状态。

美联储正面临“就业恶化”与“物价高企”的双重风险夹击。受美以联手打击伊朗影响，国际原油价格持续走高。尽管不少观点认为地缘政治引发的价格波动仅是暂时性的，但霍尔木兹海峡局势何时能缓解仍未可知。此前，美联储曾因在新冠疫情引发供应链混乱时坚称高通胀是“暂时性的”而饱受批评，这段历史令其当下的判断更加谨慎。

企业将特朗普政府加征关税的成本转嫁至销售价格的趋势仍在持续。截至2025年12月，美国个人消费支出物价指数同比上涨2.9%，依然高于2%的既定目标。因此，联邦公开市场委员会内部对于进一步降息仍存在强烈的审慎意见。

市场普遍预期，美联储将在鲍威尔主席最后一次参加的4月FOMC会议上继续维持利率不变。目前市场关注的焦点已转向候任主席凯文·沃什就任后的6月会议。自被提名以来，沃什尚未在公开场合露面。美国国会参议院针对其任命案举行的确认听证会极有可能是其首次亮相，这一动向正受到各方高度关注。