2025年岁末，全球金融市场被一场贵金属的集体狂欢所点燃。12月22日，铂金时隔17年首次站上2000美元/盎司，黄金、白银则携手刷新历史纪录。

在品牌珠宝柜台上，足铂金报价突破830元/克，投资金条价格也站上1100元/克的高位。这番“金光闪闪”的景象，让无数投资者和消费者心潮澎湃，也引出了一个核心的年末之问：站在历史高位的门槛上，我们是否还应购入贵金属饰品？

一、上涨的逻辑：一场宏大的“共振”

本轮贵金属的史诗级行情，并非单一因素驱动，而是一场由宏观叙事、微观供需与资金情绪共同奏响的交响乐。

信用重构与降息周期开启

深层次的驱动力量，在于全球金融体系正经历的结构性转变。盛宝银行的分析师将黄金描述为一种“基石资产”，认为其价值正源于世界对碎片化、高债务和地缘不确定性的应对。美国银行则指出，美国的财政赤字扩大、旨在减少经常账户赤字的努力以及相对弱势的美元政策，共同为黄金提供了上涨动力。换言之，贵金属的上涨，很大程度上反映了市场对传统美元信用体系疑虑的加深和避险需求的固化。同时，美联储自12月开启的降息周期，降低了持有非孳息贵金属的机会成本，进一步强化了这一逻辑。

供给刚性遭遇需求爆发

宏观说了，我们再来说说微观。各品种自身紧张的微观基本面，这尤其体现在白银和铂金上。

白银：被誉为“能源转型的血液”，其在光伏、人工智能及新能源汽车等领域的工业需求持续爆发。然而，全球白银已连续五年处于供给缺口状态，且矿产白银多作为铜、铅、锌等主矿的副产品，供给弹性极低。更紧迫的是，纽约商品交易所（COMEX）的白银库存近期因大量交割而被快速抽干，导致现货市场出现罕见的“挤仓”行情，直接引爆了价格。

铂金：作为“黄金的平替”，其涨势同样有迹可循。铂金供应高度集中于南非，生产扰动频发。与此同时，市场对其在氢能经济中的关键催化作用抱有强烈预期。在黄金、白银价格高企后，资金开始寻找更具“性价比”的标的，体量更小的铂金和钯金便成为资金轮动的目标，展现出极强的价格弹性。